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地方国资改革纷纷启动六区域有望挖掘投资机会冰凉花

时间:2022/09/15 21:24:23 编辑:

地方国资改革纷纷启动六区域有望挖掘投资机会

从上海到广东,从安徽到贵州,国资改革集结号从中央吹响后,多个地方陆续响应。除上述四大区域外,据悉,山东、重庆、北京、海南、黑龙江、江西、天津、深圳、湖南等多个省区地方国资改革也纷纷开始启动。

市场人士表示,从投资策略来看,可从国有企业集中的地区来选择投资板块,围绕上海、广东、深圳、山东、江苏、安徽等国企质量相对较好的地区挖掘投资机会。

上海市成功打响了地方国资改革第一枪,在其影响下,包括新世界、徐家汇、自仪股份、上海九百、新黄浦、棱光实业、交运股份、锦江投资、友谊股份、益民集团等多家上市公司曾集体上演涨停潮。而连续五个一字板涨停的金丰投资,更是引起投资者注意,公司拟注入资产为绿地集团100%股权,完成重组后,装着655亿元绿地集团资产的金丰投资,将成为上海市国资系统中的多元化混合所有制企业,市值直逼万科。

据广东省国资委副主任周兴挺介绍,2014年首批将推出省属国企54个招商项目,预期引入民间资本超1000亿元,而相关受益上市公司包括:国有资产注入平台类,例如贵糖股份、广弘控股、风华高科;股权激励预期较强的非强周期性科技类上市公司,例如星湖科技、风华高科、佛塑科技。

对于深圳国资改革的投资机会,分析人士表示,最先可能实行股份转让的深圳投控是一家以产权管理、资本运作及投融资业务为主业的国有资产经营公司,总资产规模在深圳市属企业集团中最多,旗下有通产丽星、深深房A、深物业A、深纺织A4家A股上市公司。2014年3月17日,深纺织A表示大股东深圳市投资控股有限公司拟转让上市公司26%至29%的股份,在该消息面刺激下,该股近期市场表现突出。

近日,山东省国资委印发《关于省管企业推进内部市场化经营的指导意见》,明确从2014年开始将把市场机制引入企业内部经营,利用3年左右时间,基本建立起省管企业内部市场化经营机制,从而提高企业效益。可关注所控股的部分房产、旅游、酒店企业纷纷挂牌出售的鲁商置业,以及业绩弹性空间较大、估值偏低的银座股份。

江苏省国企呈现整体证券化率偏低、国企市值占比低于全国平均、上市国企普遍费用率高企,资产周转率较低等多个特点,未来该地区国资改革前景广阔。华泰证券表示,引入民资方面,看好国资相对控股,而且处于竞争性行业的公司,包括威孚高科、南京医药、凯诺科技、舜天船舶、苏常柴A等;激励机制方面,看好国资绝对控股,有现金、股权激励意愿的公司,包括恒顺醋业、江苏舜天、金陵药业、金陵饭店等。

安徽省日前举行的省属企业发展混合所有制经济座谈会上,包括国元集团和海螺集团在内的六户省属企业发言。此前,海螺集团曾因其在过去十年对于股权结构的成功改造,而被视为将成为第一批国资改革试点的三户企业之一,其余两家省属企业分别是铜陵有色和江淮汽车,可关注上述集团相关上市公司。

国金证券:布局国企改革概念分享改革红利

近期A股市场主要股指大幅波动,市场面临着经济弱势与改革推进的双向作用。总体来看,市场关注点仍集中在经济转型、深化改革等方面。三月份召开的全国两会,将会是推进国企改革进程的重要时点。我们预期:短期内与之相关的石油化工、电信、电力、汽车、化工、机械设备、医药生物等多个板块及个股投资机会将会涌现。结合“国企改革”的主要领域,并通过考察基金的持仓情况,兼顾历史业绩,我们进一步筛选值得短期(2014年3月)或中期重点关注的基金投资品种;并精选出其中与此主题交集最多的5只基金:景顺蓝筹、博时医疗、银华和谐主题、平安大华行业先锋、新华优选,供投资者参考。

1、汽车行业:竞争领域国企占比高的行业之一。目前中国前六大汽车集团均为国有企业。可以重点关注两类投资机会:一是集团整体上市带来的投资机会;二是上海、安徽、广东等国企改革先行区域的地方国有汽车集团的改革动向。具体到基金方面,持有相关概念个股较多的产品有:新华主题、新华优选、添富美丽30、景顺蓝筹、光大新增长、财通可持续股票、华富生命力、银华和谐主题。

2、农业行业:改革主要涉及以下方面;一是内部管理机制改革;二是优质资产注入、整体上市和不良资产剥离预期;三是与土地制度改革、价格机制改革等系统性改革相适应的变革。具体到基金方面,持有先关概念个股较多的产品有华富成长、添富逆向、新华优选、新华消费、中银策略、银华领先。

3、机械行业:国企主要分布于传统的工程机械、造船、铁路设备、冶金重工等子行业。大部分国有企业处于充分竞争行业,预计改革或将以股权激励提升经营效率、资产整合预期为主。受益于三大油改革的民营油服及油气装备行业、受益于资源品价格改革的智能仪器仪表行业,以及受益于市场化招标的铁路设备方向均会有所动向。关注华商领先、国泰金牛、广发核心精选、兴全绿色、泰达中小盘、工银主题。

4、食品饮料行业:改革涉及的相关优质企业及潜力个股值得留意,诺安主题、银河消费、诺安多策略等基金持有三元股份、金枫酒业个股较多。

5、家电行业:此次改革涉及的企业中,一是持续治理结构改善带来的业绩和效率提升的优质型国企;二是通过转型、控费等方式有望实现基本面的边际改善和长期竞争力的提升的潜力国企。关注易方达策略、南方积配、嘉实策略、景顺蓝筹、富国天成、银华主题和谐等基金。

6、军工行业:可以关注三个改革方向:一是军工资产的资本运作;二是通用航空技术的相关产业链;三是空间基础设施建设,以及孕育出的诸多充满市场前景的细分产业。关注诺安股票、华富成长、景顺蓝筹、中邮优势、平安大华行业等。

7、医药卫生行业:改革的目标是通过改善经营效率、提高资本回报,实现企业长期价值最大化。改革涉及的优质企业、潜力企业及处于拐点期的企业值得关注。宜重点关注融通医疗、汇添富医药、华宝医药、易方达医疗行业、博时医疗、景顺增长、景顺增长2。

布局国企改革概念,分享改革红利

近期,A股市场主要股指大幅波动,市场面临着经济弱势与改革推进的双向作用。改革因素导致了目前市场热点的轮动以及投资风格的快速切换,但总体来看,关注点仍集中在经济转型、深化国企改革等方面。

2014年2月19日,中国石化发布公告称,将启动混合所有制改革,引入社会和民营资本,实现混合所有制经营。这也意味着国企改革、甚至整个三中全会改革将拉开序幕。而三月份召开的全国两会,以及三中全会后出台的国企改革方案将会是推进国企改革进程的两个重要时点。我们预期:短期内,与之相关的石油化工、电信、电力、汽车、化工、采掘、机械设备、医药生物、房地产、商业贸易等多个板块及个股的投资机会将会涌现。

结合国企改革的主要领域,并通过考察基金的持仓情况,兼顾历史操作业绩,进一步筛选出如下值得短期(2014年3月)或中期重点关注的基金投资品种,供投资者参考:

1、汽车行业

汽车行业是竞争领域国企占比高的行业之一。目前中国前六大汽车集团均为国有企业。结合改革对于国有上市公司影响的程度、进程等多重因素,可以重点关注两类投资机会:一是集团整体上市带来的投资机会,涉及一汽轿车、一汽夏利等;二是上海、安徽、广东等国企改革先行区域的地方国有汽车集团,如华域汽车、上汽集团、江淮汽车、广汽集团等。

具体到基金方面,持有相关概念个股较多的产品有:新华主题、新华优选、添富美丽30、景顺蓝筹、光大新增长、光大量化、财通可持续股票、华富生命力、银华和谐主题等。

2、农业行业

目前A股上市农业企业中,国有控股25家,占比33%左右。这些公司中部分拥有大量土地、林地等资源,部分是国家调控力较强的大宗农产品的生产或贸易商,部分在农业子领域中参与完全竞争市场。改革将有利于推动传统农业企业向现代农业企业转型。改革主要涉及以下方面;一是内部管理机制改革;二是优质资产注入、整体上市和不良资产剥离预期;三是与土地制度改革、价格机制改革等系统性改革相适应的改革,涉及的个股包括亚盛集团、西部牧业,中牧股份、顺鑫农业、农发种业、天康生物、海南橡胶、丰乐种业、敦煌种业等。

具体到基金方面,持有上述概念个股较多的产品有华富成长、添富逆向、新华优选、新华消费、中银策略、银华领先、银华成长等。

3、机械行业

机械行业中国企数量有60余家,占比达到31%,主要分布于传统的工程机械、造船、铁路设备、冶金重工等子行业。大部分国有企业处于充分竞争行业,预计改革或将以股权激励提升经营效率、资产整合预期为主。其中,造船行业的龙头上市公司及部分地区机电资产整合预期方向上,可关注上海机电、广船国际、秦川发展、天地科技等;受益于“三大油”改革的民营油服及油气装备行业、受益于资源品价格改革的智能仪器仪表行业以及受益于市场化招标的铁路设备方向上,可关注杰瑞股份、通源石油、新天科技、中国北车和中国南车等。而安徽合力、大冷股份、柳工等则受益于股权激励概念。

持有上述概念个股较多的产品有华商领先、国泰金牛、广发核心精选、兴全绿色、泰达中小盘、工银主题、金鹰中小盘、金鹰稳健成长等。

4、食品饮料行业

食品饮料行业可关注两条受益主线:一是受益于股权激励改革带来效率提升的优质企业;二是受益于淘汰落后产能、加速业务转型、集团内部资源整合,实现转型突破、出现价值重估的有潜力的企业。可关注金枫酒业、三元股份等。

诺安主题、银河消费、诺安多策略等基金持有上述相关个股较多。

5、家电行业

国有企业在家电行业的持股市值占比达到36%左右。可以沿着两条主线挖国企改革的收益个股:一是持续益治理结构改善带来的业绩和效率提升的优质型国企,关注光伏直驱空调引领研发的格力电器、智能家居先驱、国际战投入股的青岛海尔、惠而浦入股获批、后续发展确定的合肥三洋以及海信电器等;二是通过转型、控费等方式有望实现基本面的边际改善和长期竞争力的提升的潜力国企,可关注美菱电器、海信科龙、深康佳等。

易方达策略、南方积配、嘉实策略、景顺蓝筹、富国天成、银华主题和谐、农银行业领先,富国宏观策略、招商中小盘等基金持有此类主题个股较多。

6、军工行业

当前国际中国形势必定会推助推军工产业的发展,改革深化将进一步加速军民融合的进程。军工板块可以关注三个方向;一是军工资产的资本运作;二是通用航空技术的相关产业链;三是空间基础设施建设,以及孕育出的诸多充满市场前景的细分产业。个股方面可以关注中航投资、航天电子、中国卫星。

诺安股票、华富成长、景顺蓝筹、中邮优势、平安大华行业等基金持有此类概念个股较多。

7、医药行业

国有企业在上市公司中约占1/3数量和市值,在医药行业中具有重要地位但经营效率较低。改革的目标是通过改善经营效率、提高资本回报,实现企业长期价值最大化。可以沿以下三条主线掘金医药行业国企改革的新机遇:一是借助治理结构持续优化和激励逐步到位,优质国企有进一步做大做强的愿景;云南白药、华润三九、国药股份、东阿阿胶、同仁堂、中国医药等个股可以关注;二是潜力型国企,通过转型、控费、挖潜等方式有望实现基本面的边际改善。此类企业涉及到白云山、现代制药、上海医药等;三是期待盈利弹性释放的拐点型企业,国企改革可能成为此类企业的催化剂,如海正药业、乐普医疗、江中药业等。

基金方面,融通医疗、汇添富医药、华宝医药、易方达医疗行业、博时医疗、景顺增长、景顺增长,中银策略、新华消费、长信双利等基金持有此类概念个股较多。

广东国资改革盛宴开席三领域受益股或成“淘金乐土”

2014年2月27日,广东省省属企业与民间资本对接会在广州召开,广东省省委常委、常务副省长徐少华发表讲话,要求推动省属国有企业加快发展混合所有制经济,实现公有制经济与非公有制经济的融合互补、互促互赢,促进广东经济发展;国有股权出让不设下限;计划到2020年混合所有制企业户数比重超过80%,二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业。另外,广东省国资委副主任周兴挺还介绍,首批将推出省属国企54个招商项目,预期引入民间资本超1000亿元,涉及交通运输、建筑建材、冶金矿产、电力、旅游休闲、金融投资、医疗卫生等13个行业。

从2014年3月21日广东国资改革受益股的市场表现来看,贵糖股份、佛塑科技强势涨停,星湖科技(8.22%)、广百股份(8.00%)、粤水电(7.93%)、珠江啤酒(7.13%)、风华高科(5.42%)、广电运通(5.09%)等个股涨幅均超5%。

从资金流向来看,广东国资改革受益股中,2014年3月21日有9只个股大单资金净流入额超1000万元,它们分别为:佛塑科技(6802.54万元)、广电运通(2433.58万元)、中金岭南(2269.99万元)、风华高科(2087.30万元)、星湖科技(2026.24万元)、珠江钢琴(1651.60万元)、珠江啤酒(1605.57万元)、粤水电(1230.47万元)和贵糖股份(1087.90万元)。

广发证券表示,可从以下三领域掘金广东国企改革潜在受益标的:1、目前广东省主要有广业公司、广晟公司、广新控股集团以及广弘公司等四大多业务省属国资控股集团,这四大集团下属上市公司作为资产注入平台预期较强,直接受益。建议重点关注贵糖股份、广弘控股、风华高科。2、未来国资监管改革将采用更加市场化的监管体系,强调股权开放,科技型企业更加注重“分红权、增量资产奖励、期股试点”的监管思路,因此可关注股权激励预期较强、技术含量较高的轻资产、非强周期性科技类上市公司,例如星湖科技、风华高科、佛塑科技。这三家公司的盈利能力明显低于行业平均水平,同时从股权结构看,这三家公司大股东控制力偏弱,股权激励预期比较高。3、可关注深圳、珠海等发达地区的地方国资改革。重点关注竞争性行业中引入战略投资者与股权激励预期强上市公司。例如广汽集团、力合股份、格力地产。

广弘控股:广东国企改革,资产注入可期

公司是广东省国资委旗下的肉产业链和教育发行的区域龙头。

广弘控股是原广东美雅集团股份有限公司经重组后更名的大型省属国有控股上市公司,于2009年9月11日在深交所复牌。公司控股股东广弘资产经营有限公司,属于广东省国资委旗下的四大控股型集团之一(广晟、广业、广弘和广新)。公司主营业务为肉类食品供应和教育出版物发行,拥有华南地区最大的食品冷藏库和最大的肉类冷冻食品批发市场以及广东省中小学教材发行的两条渠道之一。2012年公司营业收入15.69亿元、净利润0.62亿元,2009-2012年收入年均复合增速9.6%,净利润年均复合增速1.2%。广弘控股母公司资产众多。

公司为广东省属大型资产经营公司之一的广弘资产经营有限公司旗下唯一上市平台,其控股股东广弘资产旗下资产众多,包括绿色食品板块(广粮、九江饲料)、医药健康板块(广东医药、本草药业等)、新原材料(广弘国贸、广弘金属、广弘商贸)、宜家宜业宜旅(广弘房产、广弘文体、广弘投资、拱北中旅)等,因此在此轮国企改革中,公司存在较强的资产注入预期。

盈利预测:我们预计公司2013-2015年收入增速20.6%、12.3%、12.5%,净利润同比增速为21.8%、32.4%、26.6%,EPS分别为0.13、0.17、0.21元。公司未来的看点在于国企改革预期下的资产注入价值。

风险提示:食品安全风险。

省广股份公司点评:减持无碍基本面,流通增加提供购买时机

减持规模小,无碍公司长期基本面发展。

控股股东近半年累计减持近403万股,占总股本的1.04%,相较于2013年5月6日第四轮8,665.26万股解禁数量相比,规模较小,对上市公司股权结构构不成重大影响。

控股股东自公司上市后累计减持比例仅为2.44%,减持比重较小也反映出股东对公司长期基本面的看好与肯定。

大宗交易转让对二级市场冲击小。控股股东在减持前已经考虑了稳定市场预期,因此通过大宗交易竞价方式完成,对二级市场的影响程度降至最低水平,以保障全体股东的权益。

释放403万股流通股意在增加股权结构多元化,提供买入良机。在最后一轮首发原股东限售股份解禁后,控股股东累计释放部分股票,其目的有两个:第一,减持以向资本市场提供更多流动股,提高公司股权结构多元化;第二,广新控股是一家集系新兴产业、现代服务业和资源产业为一体的集团公司,通过减持股份得到资金发展新业务,有助于为上市公司的发展提供更多的运营平台。

省广股份将继续“内生 外延”双轮驱动。

内生增长强劲,连续3年保持50%以上业绩增速:2014年3季度预告全年归属母公司净利润为2.5~2.9亿,同比增长40%~60%,我们预计全年增速将在50%以上,则省广11~13年连续3年保持50%以上业绩增速,基本以内生业绩贡献为主。着力经营“广告数字化运营系统”,借助庞大数据库的支持,服务品质将进一步增加客户认可度,高服务溢价能力受支持

外延式并购进入新阶段:(1)雅润是省广首次进行大体量并购,并首次采取股权增发方式收购100%股权;(2)省广未来将采取多种资本手段进行积极外延式并购,并通过对赌协议保证营收质量。在对外整合上,公司将开展横向区域互补和纵向产业链延伸方向其发展以更好充实业务线。公司在11-13年间并购的标的贡献利润分别为0.18亿、0.37亿和0.73亿元,预计14-15年贡献利润超过1亿元。通过三年并购案例的成功,省广的大平台效应逐步显现,在整合进程中将吸引更多的优质企业加入。

盈利预测与估值:我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.77、1.06和1.34元,对应45、33、26倍PE。目标价位47.7元。给予“强烈推荐”评级。

风险提示:并购标的业绩不达预期,后续整合工作不佳。

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